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疫情蔓延,市場瑟瑟發抖!快來聽聽陳光明等十位投資大佬對當前A股的看法

發布時間:2020-12-07 | 發布者: 東東網| 瀏覽次數:

  今日A股行情總體穩定。然而亞洲時段收盤后,避險情緒再度蔓延... 美國三大期指、港股恒指期貨、以及歐洲三大指數全部暴跌。

疫情蔓延,市場瑟瑟發抖!快來聽聽陳光明等十位投資大佬對當前A股的看法

  市場的恐慌一方面來自對疫情蔓延的擔憂,另一方面則是對西方各國政府應對方法進退失據的怨憤。西班牙破200,法國破400,德國破500,意大利離4000咫尺之遙,整個歐洲其實已經淪陷。美國也在迅速逼近200。由于檢測試劑的缺乏,美國事實上的數據,可能遠不止此。

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  春節后開市,A股的“V型”反轉和意外走強,引發了普遍的關注和研究;到如今中國疫情勢頭緩和,歐美卻紛紛踏入爆發的前夕。中國意外地成了旁觀者,A股得以繼續“風景這邊獨好”。

  那么,A股的強勁表現未來能否延續?

  2月28日,“中國財富管理50人(CWM50)銀行理財論壇”組織行業內有代表性的投資人和業界專家召開了“疫情影響下的資產配置與投資策略”網絡視頻會議,就當前復雜多變的全球疫情、金融市場的起伏波動、以及投資者應當如何配置資產等話題進行了深入交流。 會上,睿遠基金董事長陳光明、敦和資管首席經濟學家徐小慶、中投公司原總經理兼首席投資官李克平等多位國內頂級投資人與專家學者發表與討論了各自的觀點。 經“中國財富管理50人論壇”(ID: cwm-50)授權,格隆匯整理并發表與會投資人的發言,為讀者奉上這份豐盛的精神大餐。

  話題一

  剖析A股走勢與市場特征

  陳光明:短期熱門股或面臨調整,長期看A股有慢牛的可能

  1,熱門股可能高估,或面臨風格轉換 近期中國資本市場表現跌宕起伏。節后A股和H股都出現了大跌,其中A股是個V形走勢,H股偏弱。海外方面,疫情在境外不斷蔓延,可控性問題令市場較為擔心。受此影響,蘋果、微軟等科技公司下調業績預期,全球股市縮水。 A股前段時間表現強勁。疫情相對緩解后,兩級分化嚴重,以創業板為代表的中小型公司的表現遠遠好于以上證50為代表的權重股。究其原因,以上證50為代表的權重股反映疫情對基本面的影響,而以創業板為代表的科創中小型公司成為市場博弈的主要對象,更多的是風險偏好的定向上升。目前相當多的熱門股處于高估狀態,巨大交易量和換手率體現的是眾多散戶參與投票的結果。一般而言這種狀態不會持續太久。不成熟的投資人,往往會出現短期高估或低估,而長期投資者就是利用這樣的定價偏差獲利,這也是長期投資的必要性。

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  2,A股資本市場有長期慢牛的可能

  展望中長期市場,A股資本市場有長期慢牛的可能。 從經濟基本面看,未來較長時間還有保持中速增長的潛力。具體表現為中國政府和民眾對發展經濟的渴求以及勤奮的程度,中國的企業家精神,中國對教育的重視程度及明顯的工程師紅利,中國巨大的內需市場等條件極為有利。 從市場角度分析,中國居民財富的再配置是一個長期趨勢,可能要通過未來5-10年去做動態調整,不會一蹴而就;國際資本加大中國資產配置也是一個長期趨勢;政府鼓勵增加直接融資,服務實體經濟,同時也希望保持平穩態勢,這種指導思想有利于市場的平穩和長期向好的發展態勢。 3,全球優質資產呈現資產荒態勢 首先,低利率環境下,下一輪科技革命尚未到來,之前的科技進步和國際化導致貧富分化加劇。用低利率方式促進經濟增長,使貧富分化更加嚴重。目前的債務比例高,利率很難抬上去,所以低利率環境下,貼現率就比較低。 其次,寡頭地位穩固。以互聯網巨頭為代表的寡頭強者恒強,贏家通吃。稍微優質的公司估值都較高。相對全球,中國的優質資產定價還不是很貴,若有高估,也是非常小面積的情況。 4,后續市場演變重點關注三個因素 對于影響市場的潛在因素,中短期是新冠疫情有全球蔓延的可能,需要密切關注。中長期上可能是不同經濟政治范式的競爭問題,體現在低利率、高債務、以及自由的資本流動三個方面。

  袁建軍:A股潛在增量資金近十萬億元

  1,市場短期面臨沖擊 海外疫情的擴散,導致股市投資風險偏好下降,帶來外部沖擊。春節后,部分中小市值的偏概念股票估值出現泡沫。此外,2020年全球經濟增長預期面臨下修,市場對美聯儲繼續降息預期升溫,全球流動性持續寬松助力經濟企穩。同時,海外疫情對中國外需和供應鏈的沖擊不容忽視,中國出口部門對就業的影響相對較大。 疫情跟股市的關系值得研究。從非典時期的數據看,疫情與股市有明顯的相關性。股票市場的低點和疫情的拐點高度吻合。新增確診的數量達到高點后,股市將會觸底。這一次A股市場的低點,比新增數據的拐點提前出現,主要是因為第一天跌太多了。當全球除中國以外的新冠肺炎確診人數新增數量開始下降后,全球股市風險偏好才能實質性恢復。 2,看好A股中長期投資價值 當前,資本市場改革持續深化,政策層面對股市高度呵護。今年新發基金規模大幅增加,公募基金成為近期A股最重要的增量資金。在理財收益率大幅下行、流動性寬松背景下,居民配置資本市場的信心增強。同時,A股市場潛在增量資金空間增大,外資、保險、銀行理財和社保養老的遠期總增量資金規模近10萬億元。 全球流動性寬松,但通脹率和失業率都在下降,技術創新速度加快是主要原因。技術創新本身也會對通脹產生抑制作用,最終導致全球負利率債券規模大幅增長。復蘇伴隨低通脹帶動了全球資產荒。 在這個大的背景之下,結合A股估值水平、資金流動性、市場發展階段等因素,看好A股中長期投資價值,但概念股有明顯泡沫。

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  步艷紅:中長期利率中樞下移

  1,政策偏向釋放流動性寬松 2月1日,人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等五部門聯合發布了《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒肺炎疫情的通知》,2月3日-17日開展了一系列的公開市場操作。同時,在19日-27日,通過新聞發布會方式,以及發布《貨幣政策報告》的形式,進一步明確了當期的一些重點貨幣政策,把疫情防控作為重點來應對。同時,發布了3000億元再貸款,還有一些抵押補充貸款政策出臺。

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